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第1篇 投资入门 2

第1章 投资概述 2

1.1投资定义 2

1.2投资对象 3

1.2.1基本证券 3

1.2.2衍生证券 6

1.3投资环境 8

1.3.1证券市场概述 8

1.3.2金融创新的发展 20

1.3.3证券市场国际化 22

本章小结 24

关键词 25

习题 25

第2章 证券投资的收益与风险 26

2.1收益的计算 26

2.1.1单利与复利 26

2.1.2终值与现值 28

2.1.3净现值与内部收益率 29

2.1.4年金 29

2.1.5各种不同形式的收益率 31

2.2风险与风险溢价 38

2.2.1风险及其类型 38

2.2.2风险的测度 40

2.2.3风险溢价 42

2.3风险厌恶与投资选择 44

2.3.1风险厌恶 44

2.3.2风险厌恶与预期效用 45

2.3.3风险厌恶与效用函数 47

本章小结 47

关键词 48

习题 49

第2篇 投资理论 52

第3章 资产组合理论与因素模型 52

3.1现代资产组合理论的基本思想 52

3.1.1马克维茨资产组合分析 52

3.1.2投资者的期望效用 53

3.2资产组合的收益与风险 54

3.2.1单个资产的收益与风险 54

3.2.2资产组合的收益与风险 55

3.2.3两证券组合的例子 58

3.2.4资产组合与风险分散 60

3.3最佳资产组合的确定 61

3.3.1资产组合的有效集 61

3.3.2投资者偏好与无差异曲线 63

3.3.3最佳组合的确定 65

3.4因素模型 65

3.4.1单因素模型 66

3.4.2多因素模型 68

3.4.3纯因素组合 69

本章小结 69

关键词 70

习题 70

附录1最佳组合中各证券投资权数的确定 71

附录2单因素模型下两个证券的协方差及证券组合方差的推导过程 74

第4章 资本资产定价模型 76

4.1引入无风险资产的资产组合 76

4.1.1无风险资产 76

4.1.2允许无风险贷款 77

4.1.3允许无风险借款 78

4.1.4同时允许无风险借贷 80

4.2资本资产定价模型 80

4.2.1 CAPM模型的假设条件 81

4.2.2分离定理 82

4.2.3市场组合 83

4.2.4资本市场线 84

4.2.5证券市场线 85

4.2.6证券市场线与资本市场线 88

4.3资本资产定价模型的扩展 89

4.3.1零贝塔模型 89

4.3.2多要素资本资产定价模型 91

4.3.3存在税收时的模型 91

本章小结 92

关键词 92

习题 92

附录证券市场线的推导 93

第5章 套利定价理论 95

5.1套利组合 95

5.1.1套利 95

5.1.2套利组合 95

5.2套利定价理论 97

5.2.1套利定价理论与模型 97

5.2.2单因素套利定价模型 97

5.2.3多因素套利定价模型 99

5.3因素模型、APT理论与CAPM模型 100

5.3.1单因素模型与CAPM模型 100

5.3.2 APT理论与CAPM模型 102

本章小结 104

关键词 105

习题 105

附录 经典的多因素模型 106

第6章 有效市场理论 107

6.1有效市场理论的基本内容 107

6.1.1有效市场理论的产生 107

6.1.2有效市场理论的假设条件 108

6.1.3有效市场的分类 109

6.2有效市场理论的运用 110

6.2.1技术分析 110

6.2.2基本面分析 111

6.2.3投资组合管理 111

6.3有效市场理论的检验 112

6.3.1弱有效市场的检验 112

6.3.2半强有效市场的检验 114

6.3.3强有效市场的检验 117

6.4中国证券市场的有效性检验 118

6.4.1弱有效市场 118

6.4.2半强有效市场 120

6.4.3市场有效性检验对中国证券市场的意义 121

6.4.4最新学术动态 123

本章小结 124

关键词 125

习题 125

第3篇 基本证券 128

第7章 固定收益证券 128

7.1固定收益证券的基本知识 128

7.1.1固定收益证券的基本要素 128

7.1.2固定收益证券的发行 132

7.1.3固定收益证券的交易 135

7.2固定收益证券的基本类型 138

7.2.1短期国库券 139

7.2.2商业票据 140

7.2.3银行承兑汇票 141

7.2.4大额可转让定期存单 142

7.2.5回购协议 142

7.2.6中长期国债 143

7.2.7联邦机构债券 144

7.2.8市政债券 145

7.2.9公司债券 146

7.2.10资产证券化 147

7.2.11优先股 150

7.3债券投资风险与债券信用评级 151

7.3.1债券投资风险 151

7.3.2债券信用评级 153

本章小结 158

关键词 159

习题 159

第8章 债券估值 161

8.1债券定价原理 161

8.1.1债券的估价 161

8.1.2债券属性与债券价格的关系 163

8.2债券收益率 168

8.2.1当前收益率 168

8.2.2到期收益率 169

8.2.3赎回收益率 170

8.2.4债券组合收益率 170

8.2.5债券的收益分解与总收益率 172

8.3债券的久期与凸度 175

8.3.1久期 175

8.3.2凸度 182

8.4利率期限结构 184

8.4.1零息票债券利率结构的建立 184

8.4.2息票债券利率结构的建立 189

8.4.3利率期限结构理论 190

8.4.4对利率期限结构的说明 193

本章小结 194

关键词 195

习题 195

第9章 股票估值 197

9.1绝对估值法：股利贴现模型 197

9.1.1零增长模型 197

9.1.2固定增长模型 198

9.1.3多阶段增长模型 199

9.1.4收益留存率与股权收益率对股票价格的影响 205

9.2绝对估值法：自由现金流贴现模型 207

9.2.1股权自由现金流 207

9.2.2公司自由现金流 207

9.3相对估值法：市盈率模型 209

9.3.1市盈率估价模型 209

9.3.2市盈率与公司成长机会 210

9.3.3市盈率与股票风险 211

9.3.4与股利贴现模型的结合使用 212

9.4相对估值法：市净率模型与市销率模型 213

9.4.1价格账面价值比率法 213

9.4.2市价销售比率法 214

9.5通货膨胀与股票估价 215

9.5.1通货膨胀对股票内在价值的影响 216

9.5.2通货膨胀对市盈率的影响 217

9.5.3一些相关的观点 217

本章小结 218

关键词 219

习题 219

第10章 股票基本面分析 221

10.1宏观经济分析 221

10.1.1国内宏观经济分析 222

10.1.2宏观经济政策分析 223

10.1.3经济周期与证券市场 226

10.1.4全球经济 229

10.2行业分析 230

10.2.1行业的定义及其划分 230

10.2.2对经济周期的敏感性 231

10.2.3行业生命周期 232

10.2.4影响行业兴衰的因素 234

10.2.5行业的竞争 235

10.3公司分析 237

10.3.1基本财务报表 237

10.3.2公司偿债能力分析 243

10.3.3公司运营能力分析 246

10.3.4公司盈利能力分析 247

10.3.5财务报表分析的可比性问题 251

本章小结 253

关键词 254

习题 254

第11章 股票技术分析 256

11.1技术分析概述 256

11.1.1技术分析的含义 256

11.1.2技术分析的假设 256

11.1.3技术分析的基础理论——道氏理论 257

11.2技术分析的几种常用方法 259

11.2.1切线分析法 259

11.2.2 K线分析法 263

11.2.3形态分析法 266

11.2.4量价关系分析法 273

11.2.5波浪理论分析法 274

11.2.6指标分析法 275

11.3技术分析应用的注意问题 281

11.3.1多种技术分析方法需要互补使用 282

11.3.2技术分析的核心是经验积累 282

11.3.3技术分析法只是投资工具之一 282

本章小结 282

关键词 282

习题 283

第4篇 衍生证券 286

第12章 金融远期和金融期货 286

12.1远期和期货概述 286

12.2几类主要的金融远期合约 287

12.2.1远期利率协议 288

12.2.2远期外汇综合协议 290

12.3金融期货 291

12.3.1金融期货合约 292

12.3.2金融期货交易 293

12.4几类主要的金融期货合约 296

12.4.1货币期货合约 296

12.4.2利率期货合约 297

12.4.3股票指数期货合约 302

12.5远期价格和期货价格的决定 304

12.5.1基本的假设和符号 304

12.5.2远期价格和期货价格的决定 305

本章小结 308

关键词 309

习题 309

第13章 金融期权 311

13.1金融期权概述 311

13.1.1期权和期权合约 311

13.1.2期权合约的分类 312

13.1.3金融期权交易 313

13.2几类主要金融期权合约 314

13.2.1股本证券期权合约 314

13.2.2股票指数期权合约 315

13.2.3利率期权合约 317

13.2.4货币期权合约 319

13.3期权定价 320

13.3.1到期期权合约的价值 321

13.3.2期权价格的构成 322

13.3.3影响期权价格的因素 323

13.3.4看涨和看跌期权的平价关系 324

13.3.5提前执行美式期权的合理性 325

13.3.6 Black-Scholes定价模型及其扩展 325

本章小结 328

关键词 329

习题 329

附录 其他期权定价的数值方法模型 329

第14章 金融互换、认股权证和可转债 331

14.1金融互换 331

14.1.1利率互换 331

14.1.2货币互换 333

14.1.3其他互换 335

14.1.4运用互换进行套利 336

14.1.5互换中介的作用 338

14.1.6我国金融互换市场介绍 339

14.2认股权证 341

14.2.1认股权证概述 341

14.2.2股票认股权证 342

14.2.3指数认股权证 343

14.3可转换公司债券 344

14.3.1可转换公司债券概述 344

14.3.2可转换公司债券的要素及条款分析 345

14.3.3可转债的价值分析 347

本章小结 348

关键词 348

习题 349

附录 利用B-S模型为公司认股权证定价 349

第5篇 投资组合 354

第15章 证券投资基金 354

15.1证券投资基金的概述 354

15.1.1作为投资工具的证券投资基金 354

15.1.2作为投资组织的证券投资基金 355

15.1.3证券投资基金的作用 355

15.1.4我国证券投资基金的发展历程 358

15.2证券投资基金的类型 362

15.2.1契约型基金和公司型基金 362

15.2.2开放式基金和封闭式基金 365

15.2.3股票基金、债券基金、混合基金和货币市场基金 367

15.2.4其他基金类型 368

15.3证券投资基金的运作 371

15.3.1证券投资基金当事人 371

15.3.2证券投资基金的发起设立 373

15.3.3证券投资基金的费用 377

15.3.4证券投资基金的终止与清算 381

15.4证券投资基金的收益与风险 382

15.4.1基金收益的衡量 382

15.4.2证券投资基金的风险 383

本章小结 385

关键词 385

习题 386

第16章 积极的投资组合管理：若干模型 387

16.1证券选择模型 387

16.1.1证券市场线法 387

16.1.2 BARRA E2模型 388

16.1.3信息系数法 389

16.2 Treynor-Black模型 393

16.2.1积极组合的构建 394

16.2.2最佳组合的建立 395

16.3 EGP模型 398

16.3.1以单指数模型为基础建立 398

16.3.2以协方差模型为基础建立 400

16.4 EGP模型的扩展：通货膨胀下的最佳组合 401

16.4.1通货膨胀环境下的最佳组合 401

16.4.2最佳组合的建立：一个卖空限制下的例子 403

16.4.3与EGP模型的比较 405

本章小结 406

关键词 407

习题 407

第17章 投资组合管理应用分析 409

17.1投资组合管理概述 409

17.1.1投资组合管理的理论基础 409

17.1.2投资组合管理的技术支撑 409

17.1.3投资组合的管理过程 410

17.2权益投资组合管理 412

17.2.1控制型战略与投资组合的构建 412

17.2.2资产配置 415

17.2.3股票风格管理 426

17.3债券资产组合管理 431

17.3.1消极的债券管理策略 432

17.3.2积极的债券管理策略 436

本章小结 439

关键词 440

习题 441

附录1与期货相关的投资组合战略 441

附录2与期权相关的投资组合战略 446

第18章 投资组合业绩衡量与评估 454

18.1衡量组合收益的各种方法 454

18.1.1资金加权收益率 455

18.1.2算术平均收益率 455

18.1.3时间加权收益率 456

18.1.4三种收益率的比较 456

18.1.5年度收益 457

18.2业绩的风险调整 458

18.2.1经风险调整的测度指标 458

18.2.2指标的比较与运用 462

18.2.3上述指标存在的问题 466

18.3证券选择能力和市场时机选择能力 467

18.3.1投资业绩分解与证券选择能力 467

18.3.2市场时机选择 468

18.3.3投资组合变动评估模型 472

18.4业绩贡献分析 473

18.4.1分析方法 474

18.4.2一个例子 474

本章小结 476

关键词 476

习题 477

附录1 AIMR业绩提交标准 477

附录2晨星公司评级体系 478

第6篇 国际投资 482

第19章 国际证券投资分析 482

19.1全球股权市场结构与特征 482

19.1.1全球股票市场的规模与构成 482

19.1.2新兴市场 483

19.1.3全球股权市场的制度特征 485

19.1.4全球股权市场投资工具 487

19.1.5全球股票指数 489

19.2全球债券市场结构与特征 491

19.2.1全球债券市场的规模与结构 491

19.2.2国际债券市场结构及其品种创新 492

19.2.3离岸债券市场特征 495

19.2.4全球债券指数 495

19.3国际证券投资的风险与收益 496

19.3.1国际证券投资的风险—收益特征 496

19.3.2国际投资的收益 498

19.3.3国际投资的风险 409

本章小结 500

关键词 501

习题 501

第20章 国际证券投资管理 502

20.1国际平价关系：通胀、利率与汇率 502

20.1.1购买力平价 502

20.1.2利率平价理论 503

20.1.3国际费雪效应 503

20.1.4远期汇率无偏差的条件 504

20.1.5国际平价关系：实证检验述评 504

20.2汇率的决定与预测 506

20.2.1汇率的决定 506

20.2.2汇率预测 508

20.3汇率风险管理 510

20.3.1静态保值 510

20.3.2最优的期货（或远期）对冲比率 512

20.3.3最优期权对冲率 514

20.3.4组合保险策略 517

20.4政治风险的评估及其防范 518

20.4.1政治风险评估方法 518

20.4.2国家风险指数 520

20.4.3政治风险的防范 521

20.5国际证券投资策略 521

20.5.1消极的投资战略 521

20.5.2积极的投资战略 523

本章小结 524

关键词 525

习题 525

参考文献 526

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