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第1章 金融市场、创新和交易活动 1

1.1 公司关心金融吗 3

1.1.1 金融是有趣而难以取胜的游戏 4

1.1.2 一些经常遇到的陷阱 6

1.1.3 套期保值的某些道理 8

1.2 怎样实现战略性金融风险管理 10

1.3 证券市场中的交易机制 14

1.4 交易期权合约 15

1.4.1 期权和合成头寸 15

1.4.2 基本期权策略 16

1.4.3 交易跨骑和宽跨 19

1.4.4 交易价差期权 21

1.4.5 交易比例 23

1.4.6 转换和逆转 23

1.4.7 交易盒式价差 24

小结 25

讨论点 25

第2章 资产价格动态过程:分析和应用 27

2.1 资产价格动态运程的连续时间过程 30

2.1.1 资产价格动态运程和Weiner过程 30

2.1.2 资产价格动态过程和一般Weiner过程 32

2.1.3资产价格动态运程和Ito过程 33

2.1.4 对数正态分布性质 34

2.1.5 收益率的分布 35

2.2 Ito引理及其应用 35

2.2.1 直观形式 36

2.2.2 数学形式 37

2.2.3 推广的Ito公式 40

2.3 Taylor级数,Ito定理和复制原理 41

2.3.1 Taylor级数与Ito微分之间的关系 41

2.3.3 Ito微分和套利组合 42

2.3.2 Ito微分和复制组合 42

2.3.4 为什么误差项被忽略? 43

2.4 正向和倒向Kolmogorov方程 44

小结 45

讨论点 46

附录2:A:扩散过程简介 46

附录2:B:条件期望 47

附录2:C:Taylor级数 48

第3章 对完全市场中的资产及衍生资产定价的应用 49

3.1 完全市场的特征 51

3.2.1 问题 53

3.2 衍生资产定价 53

3.2.2 偏微分方程方法 54

3.2.3 鞅方法 54

3.3 数值分析和模拟技术 57

3.3.1 有限差分法导引 58

3.3.2 对不分红欧式买入期权的应用 60

3.3.3 模拟方法 62

小结 63

讨论点 63

3.A.2 Girsanov定理 64

附录3.B:偏微分方程的求解 64

3.A.1 等价概率 64

附录3.A:概率变换和Girsanov定理 64

附录3.C:累积正态分布函数的逼近 70

附录3.D:数值分析导引 70

3.D.1 热传导方程 70

3.D.2 某些数值格式 71

附录3.E:一个欧式期权算法 72

附录3.F:积分的求微分的Leibniz法则 73

第4章 完全市场中的资产定价:替换币制和时间 75

4.1 假定 78

4.2 Black-Scholes经济中的估价 79

4.3.1 币制的替换 82

4.3 币制替换和时间替换 82

4.3.2 时间替换 84

小结 86

讨论点 86

附录4.A:对障碍期权的应用 87

第5章 欧式期权定价解析模型 91

5.1 Black-Scholes模型的前者 94

5.1.1Bachelier公式 94

5.1.2 Sprenkle公式 95

5.1.4 Samuelson公式 96

5.1.3 Boness公式 96

5.2 Black0Scholes(B-S)模型 97

5.2.1 模型 97

5.2.2 应用 104

5.3 Black模型 109

5.3.1 模型 109

5.3.2 应用 112

5.4 Garman-Konhlhagen模型和Grabbe模型 114

5.4.1 模型 114

5.5.1 模型 117

5.5 Merton-Barone-Adesi-Whaley模型及其应用 117

5.4.2 应用 117

5.5.2 模型的应用 119

小结 123

讨论点 123

第6章 期权头寸的监控和管理 125

6.1 期权价格的灵敏度参数 127

6.1.1 delta 128

6.1.2 gamma 129

6.1.3 theta 130

6.1.4 vega 131

6.1.5 rho 132

6.1.6 弹性 132

6.2 实时监控与管理期权头寸 133

6.2.1 期权价格灵敏度参数的模拟和分析 133

6.2.2 实时监控和调整期权头寸 138

6.3 波动率价差的特征 151

小结 152

讨论点 153

附录6.A:在解析模型中的希腊字母风险度量 153

6.A.1 B-S模型 153

6.A.2 Black模型 154

6.A.3 Garman-Kohlhagen模型 155

6.A.4 Merton和Barone-Adesi-Whaley模型 155

附录6.B:对冲参数之间的关系 156

附录6.C:对冲参数之间的一般化关系 157

第7章 对美式期权的推广:分红和提前执行 159

7.1 美式期权估值:一般问题 162

7.1.1 美式买入期权的提前执行 162

7.1.2 美式卖出期权的提前执行 164

7.2 具有连续分红的美式商品期权和期货期权的估值 166

7.2.1 美式商品期权 166

7.2.2 美式期货期权 169

7.2.3 封顶的可变利率贷款承诺 171

7.3 带离散现金分红的美式期权估值 173

7.3.1 美工商品期权 173

7.3.2 复合期权方法 173

7.3.3 带分红美式期权的估值 177

7.3.4 应用 179

小结 179

讨论点 180

附录7.A:美式封顶期权的仿真结果 180

7.A.1 标的资产价格和到期时间变动的效应 180

7.A.2 标的资产价格波动率和到期时间变动的效应 181

第8章 对随机利率的推广 183

8.1 Merton模型的推导 185

8.1.1 模型 185

8.1.2 应用 189

8.2 Rabinovitch模型 190

8.2.1 股权期权模型 190

8.2.2 债券期权模型 192

8.2.3 Chen的修正 193

8.3 债券和利率期权的定价 193

8.3.1 确定条件下的瞬时利率 193

8.3.2 不确定条件下的瞬时利率 194

8.3.3 利率过程以及债券和期权的定价 195

小结 197

讨论点 198

第9章 公司债券定价 199

9.1 传统的未定权益建模 202

9.1.1 假定 202

9.1.2 公司债券定价 203

9.1.3 公司价差定价 205

9.2 传统方法的局限 206

9.2.1 三个薄弱点 206

9.3 Longstaff-Schwartz模型 208

9.2.2 近期的贡献 208

9.4 Briys-de Varenne模型 210

9.4.1 模型与其假设 210

9.4.2 风险零息票债券的定价 212

9.4.3 公司价差定价 214

9.4.4 公司债券的利率弹性 223

小结 226

讨论点 226

第10章 带保险债券定价 227

10.1 自然危险、保险风险和带保险债券 230

10.2 带保险债券的结构 231

10.3 带保险/自然风险债券的一个简单的定价模型 233

10.3.1 估值模型 233

10.3.2 带保险债券价差的估值 236

10.3.3 久期 238

10.3.4 时间序列性质 241

小结 242

讨论点 242

附录10.A:对随机利率的推广 243

附录10.B:首次通过时间概率分布的计算 243

第11章 对跳跃过程、随机波动率和信息成本的进一步一般化 245

11.1.1 跳跃扩散模型 248

11.1 跳跃扩散模型和常方差弹性模型（CEV） 248

11.1.2 常方差弹性（CEV）扩散过程 249

11.2 Hull-White模型 250

11.3 Stein-Stein模型 252

11.4 对随机波动率的一般化 253

11.4.1 Heston模型 253

11.4.2 Hoffman-Platen-Schweizer模型 254

11.5 波动率微笑理论 255

11.5.1 在股票期权和指数期权中的微笑效应 255

11.6.1 模型 256

11.6 带有信息成本的期权估值：Bellalah-Jacquillat模型 256

11.5.2 债券期权和外币期权的微笑效应 256

11.6.2 实证检验 257

11.7 波动率的微笑：经验证据 260

小结 261

讨论点 262

附录11.A:Poisson过程 262

第12章 格点法和二叉树模型 263

12.1 格点法 266

12.1.1 概述 266

12.1.2 没有付出的现货资产期权模型 267

12.1.3 期货期权模型 268

12.1.4 带分红的模型 269

12.1.5 例 270

12.1.6 法国市场上的美式期权模型 273

12.2 利率衍生资产的格点法 277

12.2.1 利率和债券价格的Ho-Lee模型 277

12.2.2 未定权益的Ho-Lee模型 279

12.2.3 Ho-Lee模型中的缺陷 281

12.2.4 Hull-White三叉树模型 282

小结 283

讨论点 284

第13章 美式期权定价的数值方法 285

13.1 对分红股票的美式买入期权的应用 287

13.1.1 Schwartz模型 287

13.1.2 数值方法 288

13.2 对分红股票的美式卖出期权的应用 289

13.2.1 Brennan-Schwartz模型 289

13.2.2 数值解 290

13.3 对可转换债券的应用 291

13.3.1 可转换债券的特殊性 291

13.3.2 估值方法 292

13.3.3 数值解 293

13.3.4 仿真 294

小结 296

讨论点 296

附录13.A:带分红美式买入期权的算法 296

附录13.B:带分红美式卖出期权的算法 297

附录13.C:对于可转换债券赎回价格和推出价格的算法 298

初始化 298

第14章 资产交换期权、远期起动期权和抉择期权 303

14.1 资产交换期权 306

14.1.1 鉴别和估值 306

14.1.2 应用 307

14.2 具有不确定执行价格的期权 309

分析和估值 309

14.3 远期起动期权 312

14.4 滞后付款期权 312

14.5 抉择期权 314

14.5.1 简单抉择期权 315

14.5.2 复杂抉择期权 316

小结 318

讨论点 318

第15章 彩虹期权 319

15.1.1 解析公式 322

15.1 彩虹期权的估值 322

15.1.2 离散方法 328

15.2 仿真 331

15.2.1 最小值的买入期权 331

15.2.2 最大值的买入期权 331

15.2.3 最小值的卖出期权 332

15.3 应用 333

15.3.1 外币债券的定价 333

15.3.2 多种外币债券 333

15.3.4 价差期权 334

15.3.3 公司期权债券 334

15.3.5 资产组合期权 335

15.3.6 双重敲定价格期权 335

15.3.7 交割期权和随遇期权 335

小结 338

讨论点 338

第16章 可扩展期权 341

16.1 定价 343

16.1.1 估值框架 343

16.1.2 可扩展买入期权 344

16.1.3 可扩展卖出期权 346

16.2.1 简单卖方可扩展买入期权 347

16.2 简单卖方可扩展期权 347

16.2.2 简单卖方可扩展卖出期权 348

16.3 应用 349

16.3.1 可扩展债券 349

16.3.2 可扩展认股权证 350

小结 350

讨论点 350

第17章 外币期权和混合证券 351

17.1 带股权外汇期权和定量期权 354

17.1.1 以外币敲定的外国股权期权 354

17.1.2 以本币敲定的外国股权期权 355

17.1.3 带股权的外汇买入期权 356

17.1.4 固定汇率的外国股权期权或定量期权 356

17.2 封顶期权的分析和估值 359

17.2.1 范围远期合约 359

17.2.2 双限合约 360

17.2.3 指数化中期债券 361

17.3 混合外币期权的定价 362

17.3.1 混合外汇期权的定价:Briys-Crouhy方法 362

17.3.2 一般定价 363

17.4.1 产品的规格 365

17.4.2 现金流鉴别 365

17.4 利用混合证券融资:Perls 365

17.4.3 Perls的定价 366

小结 367

讨论点 368

第18章 二值期权和障碍期权 369

18.1 二值期权和障碍期权的分析 372

18.1.1 标准二值期权 372

18.1.2 复杂的二值期权和范围期权 373

18.1.3 障碍期权和有结构的障碍期权 376

18.2.1 路径独立的二值障碍期权 380

18.2 二值障碍期权的估值 380

18.2.2 路径依赖的二值障碍期权 382

18.3 障碍期权的定价 385

18.3.1 “敲入”障碍期权 385

18.3.2 “敲出”障碍期权 386

18.3.3 界外障碍期权：一种交替方法 388

18.4 利用二值期权分析和估值标准期权和特种期权 390

18.4.1 例1：标准期权 390

18.4.2 例2：下降敲出买入期权 390

18.4.3 例3：开关期权 391

18.4.4 例4：廊式期权 392

18.5.1 定义及分析 393

18.4.5 例5：敲出范围期权 393

18.5 连续敲定价格期权和连续障碍期权 393

18.5.2 连续敲定价格期权的定价 394

18.5.3 连续敲定范围期权 395

18.5.4 软障碍期权 395

18.6 障碍期权的静态对冲 397

18.6.1 对冲平价下降敲入买入期权 397

18.6.2 对冲价外下降敲入买入期权 397

18.6.3 对冲价内下降敲入买入期权 398

讨论点 400

小结 400

第19章 回望期权 403

19.1 回望期权的分析 406

19.1.1 标准回望期权的例子 406

19.1.2 浮动执行价格的回望期权 407

19.1.3 固定敲定价格的回望期权 407

19.1.4 回望策略 408

19.2 回望期权的解析公式 408

19.2.1 标准回望期权 409

19.2.2 极值期权 410

19.2.3 限制风险期权 410

19.2.4 部分回望期权 411

19.2.5 仿真 412

19.3 特种定时期权的解析表达式:Bellalah-Prigent模型 414

19.3.1 分析和估值 415

19.3.2 仿真和期权的特征 416

19.4 敲定酬金期权的分析和定价 417

19.4.1 敲定酬金期权 417

19.4.2 部分酬金期权 419

19.4.3 敲定酬金期权的对冲 419

小结 420

讨论点 420

第20章 亚式期权和灵活亚式期权 421

20.1 平均价格期权：分析和估值 425

20.1.1 分析 426

20.1.2 估值方法 426

20.2 一篮子期权的分析和估值 432

20.3 灵活亚式期权的分析和定价 434

20.3.1 灵活亚式期权 435

20.3.2 灵活算术亚式期权的逼近 436

20.3.3 某些性质 437

小结 437

讨论点 437

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