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第一章 风起于青萍之末——次贷危机 1

第一节 撬动地球的杠杆 3

第二节 美国梦的兴衰 8

一、房屋市场的“永动机” 8

二、层出不穷的抵押贷款创新 12

三、贷款活动中的不当激励 15

第三节 证券化的艺术 18

一、证券化概述 18

二、证券化产品 20

三、信用评级机构的信用 24

四、证券化评判 29

第四节 谁弄垮了美国 32

第二章 蝴蝶扇动了翅膀——次贷危机演变为全球性深度金融危机 37

第一节 次贷危机演变为信用危机 39

一、2007年初次贷危机爆发 39

二、以次贷为资产池的证券化资产市场出现危机 41

三、次贷资产评级全面下调，市场进入恐慌阶段 42

四、次贷危机演变为信用危机 43

第二节 信用危机转化为流动性危机 48

一、本次流动性危机机理探源 49

二、2007年8月初全球流动性危机爆发 52

三、货币市场利率和风险溢价大幅上升 52

四、流动性危机何以迅速蔓延全球 55

第三节 流动性危机引发金融机构危机 56

一、金融机构从2007年第三季度开始公布巨额亏损 56

二、流动性危机威胁金融机构的稳定 59

三、金融机构危机的序幕——贝尔斯登被收购 60

四、金融机构危机的深化——房利美、房地美被政府接管 60

五、金融危机的顶点——雷曼兄弟控股公司破产、美林集团出售、美国国际集团国有化 61

六、金融机构危机的扩散——金融机构倒闭潮 63

七、金融机构危机的逻辑分析 65

第四节 全面的深度金融危机终于爆发 66

一、市场波动性大幅上升，股市暴跌 66

二、国债发挥避险功能，利率屡创历史新低 68

三、信用市场全面恶化 70

四、商品市场泡沫破灭 71

五、此次金融危机的特点 73

第三章 吹绉一池春水——实体经济全面衰退 75

第一节 信贷紧缩＋通缩风险 77

一、信贷紧缩：何日复原，欲说还休 77

二、通缩威胁：金融和经济恶性循环 82

三、定量宽松货币政策：无奈的选择大行其道 86

第二节 贸易萎缩＋资本流动变局 90

一、轻松舞曲戛然而止：贸易收缩大局已定 90

二、传导链条：从去杠杆化到去库存化 92

三、资本流动：释放30年积累的矛盾 96

第三节 不堪重负——发达国家率先陷入衰退 105

一、衰退由逆差国向顺差国蔓延 105

二、衰退，但不会回到“大萧条” 108

三、先衰退者先复苏 109

第四节 殃及池鱼——新兴市场不能幸免 111

一、全面的冲击 113

二、最薄弱的环节 119

三、新兴市场拿什么抗击危机 121

第四章 大厦将倾——那些曾经辉煌的金融机构们 125

第一节 华尔街五大投资银行全军覆没 127

一、危机的导火索：贝尔斯登 128

二、华尔街的“替罪羊”：雷曼兄弟控股公司 130

三、黯然离场的巨人：美林集团 132

四、投资银行模式的终结者：高盛集团和摩根士丹利 134

第二节 美国的商业银行苦苦挣扎 138

一、美国第一大银行：花旗集团 140

二、美国第三大银行：美国银行 143

三、美国第四大银行：美联集团 145

四、美国最大的储蓄贷款机构：华盛顿互惠银行 148

第三节 欧洲银行业也染“次贷病” 149

一、欧洲最大的商业银行：汇丰控股 152

二、英国历史上企业最大亏损：苏格兰皇家银行 154

三、英国最大的抵押贷款银行：苏格兰哈利法克斯银行 156

四、欧洲最大的银团：瑞士联合银行集团 159

五、瑞士第二大银团：瑞信集团 162

六、比利时最大的银行：富通集团 163

七、德国最大的银行：德意志银行 167

第四节 其他专业金融机构元气大伤 171

一、美国抵押贷款市场的支柱：房利美和房地美 171

二、保护了别人，毁灭了自己：美国国际集团 174

第五章 一波三折——美国的救助之路 177

第一节 救火队员保尔森 179

一、局部动荡 179

二、山雨欲来 184

三、崩溃的边缘 188

第二节 奥巴马新政 193

一、《美国复兴与再投资法案》 193

二、新金融稳定计划 195

三、房屋业主可承担性和稳定性计划 198

第三节 美联储的魔术 201

一、零利率时代 201

二、神奇的《联邦储备法》第13节第（3）款 204

三、走在钢丝上的银行 207

四、银行业压力测试 213

第六章 国家干预主义的复兴——欧洲政府的救助之路 217

第一节 流动性危机突现欧洲 各中央银行紧急注资 219

一、欧洲各国中央银行向市场注入流动性 219

二、英国北岩银行被国有化 220

三、英格兰银行推出特殊流动性计划 222

四、欧洲各国中央银行在利率方面行动迟缓 223

第二节 雷曼兄弟公司破产迫使欧洲各国加大国有化力度 225

一、英国率先推出庞大的政府援助计划 225

二、冰岛陷入国家破产 230

三、瑞士政府出手 233

四、欧元区国家 234

五、欧洲其他国家 241

第三节 经济危机迫在眉睫 政府救助方式趋于多样化 242

一、欧洲政府继续援救金融市场 243

二、欧洲政府对汽车行业的援救 250

三、欧洲各国中央银行大幅降息 253

四、欧洲各国推出刺激经济方案 254

第四节 欧洲政府干预的影响 257

一、政府干预初见成效 257

二、政府干预并不治本 261

三、故事还在继续 265

第七章 龙腾火海——金融危机下的中国 267

第一节 中国不再置身事外 269

第二节 金融危机对中国贸易部门的影响 271

一、外需推动中国制造业起飞 271

二、重工业的跌宕起伏 275

三、轻工业向内陆及其他国家转移 278

四、制造业需要平衡增长 280

第三节 金融危机对中国资产市场的影响 281

一、热钱与股市“过山车” 281

二、全球房地产市场的联动 288

第四节 金融危机对中国银行业是“危”还是“机” 290

一、中国银行业从危机中崛起：实力还是运气 290

二、危机中的海外扩张 295

三、中国金融体系改革并没有因危机而受阻 296

四、坏账再来？两三年后见分晓 298

第五节 金融危机与宏观调控 300

一、紧缩还是放任 301

二、升值还是加息 303

三、9月风云突变 307

第六节 金融危机的教训与机遇 310

一、战略性的海外收购也需重视战术 310

二、衍生产品的哑巴亏 311

三、金融危机启动人民币国际化进程 313

第八章 痛定思痛——金融体系的未来 317

第一节 理念的转变：看不见的手足够吗 319

一、市场原教旨主义导致监管不足 319

二、以市值计价的会计制度之争 322

第二节 金融机构运行模式的转变 324

一、金融机构经营目标的转变 324

二、金融机构经营模式的转变——全能VS专业 327

三、不同类型金融机构今后发展方向的探讨 329

四、国有化的争议 334

第三节 金融市场的未来走向 335

一、金融保护主义抬头 335

二、资产证券化不再疯狂 339

三、资本市场格局将发生重大变化 341

四、金融发展回归理性 343

五、金融创新继续前行 347

第四节 未来的金融监管趋势 350

一、金融监管加强与放松的周期性变化 350

二、美国金融监管的蓝图 353

三、巴塞尔委员会亦随危机而变 354

四、全球监管的协调仍是未来趋势 356

第九章 路漫漫其修远兮——国际货币制度新设想 357

第一节 危机的根源在于货币体系 359

一、美元的特里芬难题 360

二、美元作为世界货币为美国带来特殊的超额垄断利润 360

三、美元全球持有与美国一国管控的矛盾 361

四、根治金融危机要改变国际货币体系 363

第二节 谁可以挑战美元 364

一、金本位制不可回头 364

二、欧元仍不具备条件 365

三、特别提款权：看起来很美 366

第三节 美元的世界货币地位近期内仍难以改变 368

一、美元的“发家史” 368

二、美元世界货币地位的顽固性 371

三、全球美元头寸最终依然体现在美国资产负债表上 371

四、对美联储资产负债规模快速扩张的影响要准确看待 372

五、美元的未来 373

第四节20国集团伦敦金融峰会引导新的全球发展方向 375

一、中国提出改革国际货币体系的设想 375

二、G20峰会为经济发展建立框架 377

三、危机中的大国博弈 378

四、任重而道远 379

专业名词解释 381

附录一：专业名词 381

附录二：英国与美国的救援措施 407

附录三：机构 408

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