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第—部分 现代商业与证券分析基础 2

第1章 基础金融的范围、投资和投资环境 2

投资与投机 3

OPMI的界定 8

积极维权分子 9

总结 9

第2章 持续经营与资源转换概述 10

创造财富的方法 11

持续经营 12

资源转换观 14

总结 16

第3章 实质性合并与结构性从属 17

实质性合并其实并不重要 19

实质性合并对股票期权争议的会计处理 22

结构性从属并不是一个重要因素 26

欧元区危机解决方案：使用结构性从属的失败 29

总结 30

第4章 证券的本质特征 32

用于分析的证券类型 33

有控制权证券与非控制证券 33

控制非控定价与套利 34

期权的条款 38

你的位置决定了证券是什么 39

总结 45

第5章 收入账户、财富创造和收益 46

财富还是收益 48

报告收益对普通股价格的影响 50

长期收益记录 52

解析收入账户 53

总结 57

第6章 静态与动态视角下的资产净值 58

格雷厄姆和多德对NAV的观点 60

从财会角度看NAV 61

我们对NAV的认识 61

NAV在证券分析中的作用 65

NAV动态视角的重要性 66

作为资源衡量标准的NAV 71

NAV作为潜在流动资金的衡量标准 72

NAV在证券分析中的局限性 76

ROE决定了超出账面值的大幅溢价意味着高市盈率 81

重新定义净净值 82

OPMI在NAV增长公司中的投资 84

总结 88

第7章 良好的信用度 89

从借款企业的角度看信用 91

资本结构 93

从企业角度看资本结构 93

影响资本结构的因素 98

保守的资本结构 103

总结 104

第8章 投资风险中的重要因素 106

没有普遍风险，只有特定风险 107

投资风险的组成 109

规避投资风险的成功者 110

规避投资风险的方法 112

安全、廉价的投资和最小化的投资风险 114

总结 118

第9章 企业角度下的持股人利益分配 119

现金股利还是留存收益 119

股息 123

股票回购 126

现金以外的资产分配 128

清算 129

总结 130

第10章 现金分红在证券分析和投资组合管理中的作用 131

三大理论 133

现金分红作为市场表现的因素 136

现金分红的安慰作用 138

现金分红和投资组合管理 138

现金分红和合法投资名单 142

现金分红和返还 142

证券持有人的目标 144

总结 145

第11章 对管理层和增长的鉴定：GARP与GADCP 146

管理层评估的新框架 147

管理层与OPMI利益的协调 148

作为资源转换者的管理层 148

权衡 151

增长：GARP与GADCP 153

GARP 153

GADCP 155

总结 157

第12章 市场表现的重要性 158

市场表现和投资组合的特点 160

投资组合与个别证券的市场表现 162

圈外人、内部人士和市场价格 163

专业的基金经理和打败市场 165

对补助金的看法和市场表现重要性 166

总结 167

第13章 多样化 169

投资组合多样化与证券投资集中化 170

企业多元化与集中化 174

总结 175

第14章 市场有效性的一般理论 176

市场效率的决定性因素 178

外部力量对市场的影响 181

大经济学家能够从价值投资者身上学到很多 182

缺少外部监管的市场 189

市场有效性和收购中的公平价格 196

总结 198

第二部分 融会贯通：安全、便宜的投资与传统投资方式 200

第15章 安全、便宜的投资 200

稳健价值投资法 201

稳健价值投资法对OPMI的益处 203

稳健价值投资法的限制与要求 205

总结 215

第16章 从我们的角度看格雷厄姆和多德 216

OPMI的定义 217

从OPMI的分析角度 219

持续经营和投资公司对业务的看法 221

收入账户和财富创造的重要性 221

收入账户、股息和企业使用现金的重要性 223

收入账户和管理层评估的重要性 223

收入账户与自上而下或自下而上分析法的重要性 224

收入账户和多样化的重要性 225

收入账户的重要性和成长型股票 225

市场风险与投资风险和安全边际 225

市场表现的重要性 226

财务会计的作用与局限性 227

实质性合并 228

促进者的酬劳 229

股票市场价格是否反映了企业价值 229

权衡 230

现代资本理论VS格雷厄姆与多德 231

总结 232

第17章 学术型金融：现代资本理论 233

MCT的观点 236

均衡价格被广泛接受 238

OPMI是唯一的相关市场 244

多样化为抵御非系统性风险提供必要保护 245

存在系统性风险 246

价值是由贴现现金流（DCF）的预测决定的 247

从经营资产角度分析企业，以投资公司看待证券投资者 248

投资者单一性：终极目标就是不断获取风险调节后的总回报 251

市场有效性意味着没有参与者能持续获取超额回报 252

普遍规律很重要 254

风险就是指市场风险 257

宏观考量的重要性 258

债权人的控制权不是问题 258

交易成本不是问题 259

自由市场比受管制的市场好 259

OPMI市场与个体投资者相比，能够获取更多信息 261

市场是有效的，或者至少在某一瞬间是有效的 261

总结 262

第18章 券商研究部门和传统基金经理 263

研究部门和传统投资经理是怎么想的 264

研究部门和传统投资经理面对的问题 267

总结 278

第三部分 真实世界中的思考 280

第19章 财务会计的作用和局限性 280

传统方法 282

财务会计作为客观标准 285

GAAP为特定目的确认事实 292

GAAP进行尽职调查和一般调查的指南 293

总结 305

第20章 企业的披露与信息：根据美国的书面记录 306

美国的叙述性披露 307

递交至SEC的典型文件 308

文件及其阅读方式 312

书面记录对外部投资者的用处 313

书面记录的盲区 316

书面记录的优势 319

总结 320

第21章 批量购买证券 322

收购普通股的方法 323

通过换股收购有投票权的股份 329

通过使用代理，在不收购证券的情况下获得控制权 331

总结 333

第四部分 理解资源转换 336

第22章 资源转换概述 336

OPMI价格与控制价值之间的长期套利 337

更积极地利用现有资产 342

收购兼并活动 343

企业抢夺控制权 343

私有化与LBO 346

总结 355

第23章 问题公司的重组 356

关于不良资产投资的五个真相 357

问题公司的修复 368

总结 379

第24章 政府在企业重组中的作用 380

救助还是资本注入 380

大到不能倒是一种错误的观点 382

政府和私人结成伙伴关系 383

华尔街和企业经理人都在制造道德风险 384

纳税人的补贴是一种错误的观点 385

通用汽车、克莱斯勒和CIT在企业的重组和清算中掀起了一场革命 386

对金融机构的严格监管是完全必要的 386

总结 387

第25章 私募股权杠杆收购的经济状况 388

典型案例：2005年赫兹全球控股的收购 388

超有吸引力的资本市场渠道 389

向发起方及其控制的基金进行现金支付 393

被发起方控制的赫兹 394

发起方满足了银行家和华尔街承销团体的需求 395

关于LBO的问题 396

总结 397

第五部分 积极的投资者在具有优势的基础上交易普通股 400

第26章 在企业收购中运用创意金融 400

案例 400

后续 412

投资经验教训 413

对管理层的评价 415

发现可行的交易 417

总结 418

第27章 控制持股人获益于创新金融 419

舍费尔企业交易中面临的问题 421

交易的背景 422

以折扣价购买有限制条件的公司股票 424

公司对酿造公司的收购 426

利益集团遇到的问题和潜在的财富创造 435

总结 453

术语表 454

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