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第1篇 公司金融财务导言 3

第1章 公司金融财务与现代企业 3

1.1 金融财务理论的三大分支 3

1.1.1 金融市场简介 3

1.1.2 投资学 3

1.1.3 公司金融财务学 4

1.2 现代金融财务理论的发展 4

1.3 重要的金融财务概念 6

1.4 公司财务管理的主要内容 8

1.4.1 投资决策 8

1.4.2 筹资决策 9

1.4.3 股利分配决策 9

1.5 财务经理的职能 10

1.6 企业与企业的分类 11

1.6.1 企业的概念 11

1.6.2 企业的分类 11

1.7 企业的三种所有制类型 12

1.7.1 个人所有制企业 12

1.7.2 合伙制企业 12

1.7.3 公司制企业 12

1.8 我国的现代企业制度 14

1.8.1 有限责任公司 14

1.8.2 股份有限公司 14

1.8.3 国有独资公司 15

1.9 企业的组织形式 15

1.9.1 一元化结构 15

1.9.2 事业部制 15

1.9.3 控股公司制 16

1.10 企业的目标 16

1.10.1 利润最大化 16

1.10.2 满意利润水平 17

1.10.3 每股赢利最大化 17

1.10.4 企业价值最大化 17

1.10.5 企业的社会责任 18

1.11 委托代理问题 18

1.11.1 股东与经营管理者 18

1.11.2 股东和债权人 20

第2篇 现金流与现值 25

第2章 现金流 25

2.1 现金的流转 25

2.2 现金流转的影响因素 26

2.3 现金流分类 27

2.3.1 运营现金流 28

2.3.2 投资现金流 29

2.3.3 筹资现金流 29

第3章 现值 31

3.1 现值概述 31

3.1.1 现值的概念 31

3.1.2 折现率——资本的机会成本 32

3.1.3 现值的可加性 33

3.2 长期资产的现值 34

3.2.1 累计折现现金流方法 34

3.2.2 永续年金的现值 35

3.2.3 年金的现值 36

3.2.4 年金的终值 38

3.2.5 等额分摊 38

第3篇 投资项目决策方法及其应用第4章 净现值准则下的投资项目决策 43

4.1 净现值准则决策程序 43

4.2 现金流 44

4.3 如何确定折现率 46

4.3.1 确定折现率的一般原则 46

4.3.2 不知道βj情况下折现率的确定 47

4.3.3 名义折现率与实际折现率 48

第5章 投资项目决策的选择 50

5.1 投资项目评价理论 50

5.1.1 净现值 50

5.1.2 内含报酬率 50

5.1.3 现值指数 51

5.1.4 回收期 51

5.2 投资项目决策选择实例 51

第6章 投资项目的可行性分析 55

第7章 投资决策相关函数——折旧函数分析 58

7.1 投资决策折旧方法 58

7.1.1 直线折旧方法 58

7.1.2 年数总和方法 59

7.1.3 双倍余额递减方法 60

7.1.4 倍率余额递减方法函数VDB（） 61

7.1.5 不同折旧函数的对比模型 62

7.2 固定资产更新决策模型设计 63

7.2.1 固定资产更新决策的基本问题讨论 63

7.2.2 建立固定资产更新决策模型 64

7.2.3 固定资产更新决策模型的使用 67

第8章 投资决策风险分析 72

8.1 投资风险调整贴现法的含义 72

8.2 投资风险分析模型的计算 73

8.3 投资风险分析模型的使用 78

第9章 资本数受限制的投资项目选择 80

9.1 某通信公司投资决策问题 80

9.2 某公司资本受到限制的投资决策问题及其灵活性处理 84

9.3 项目投资决策选择问题总结 88

第4篇 资本市场的收益与风险理论及其应用第10章 投资组合理论与应用 93

10.1 均值与方差 93

10.2 投资组合的收益与风险 95

10.3 组合线 97

10.3.1 由两个单一资产组成的资产组合线 97

10.3.2 两个收益率具有特殊相互关系的资产组合线 99

10.4 最小方差集合与有效集合 101

10.5 单指数模型 107

10.6 多指数模型 111

10.7 投资组合在深圳股票市场的应用研究 114

10.7.1 基本信息 114

10.7.2 数据分析 114

10.7.3 有效资产组合的计算 117

第11章 资本资产定价模型及其应用 121

11.1 资本资产定价模型假设条件 121

11.2 夏普资本资产定价模型 124

11.3 资本市场线与证券市场线关系 127

11.4 在资本资产定价模型中特征线的定位 128

11.5 单个资产在E（r）～σ（r）平面中的位置 129

11.6 资本资产定价模型及其应用概述 131

11.7 资本资产定价模型在上海股票市场的应用检验 133

11.7.1 资本资产定价模型的形式 134

11.7.2 CAPM在国内外的检验 135

11.7.3 数据的采集与处理 135

11.7.4 标准形式CAPM的检验 136

11.7.5 结论 140

第12章 套利定价理论及其应用 142

12.1 套利的概念 142

12.2 单因子模型 143

12.3 多因子模型 147

12.4 套利定价理论的应用 149

12.5 套利定价理论的进一步讨论 149

12.5.1 APT和CAPM的联系与区别 149

12.5.2 关于模型的检验问题 150

12.6 APT模型在深圳股票市场的应用检验 151

12.6.1 APT模型 151

12.6.2 APT模型的检验方法和研究现状 152

12.6.3 APT模型在深圳股市的实证检验 153

第5篇 资本成本与资本结构理论与应用第13章 资本成本与资本结构 161

13.1 单项资本成本 161

13.2 综合资本成本——加权平均资本成本 162

13.3 基本的MM理论 162

13.3.1 基本的概念与公式 163

13.3.2 MM在理想环境下的理论 163

13.4 存在公司所得税条件的MM理论 166

13.5 个人所得税和财务危机条件下的资本结构理论 169

13.5.1 有个人所得税情况下的企业价值 169

13.5.2 财务危机成本和代理成本 170

13.5.3 存在财务危机和代理成本条件的资本结构 172

13.6 最优资本结构决策方法 173

13.7 信息不对称理论 173

13.7.1 筹资模式的实际观察 173

13.7.2 不对称信息理论 174

13.8 我国信息产业类上市公司资本结构的影响因素分析 175

13.8.1 研究方法 176

13.8.2 实证分析过程 177

13.8.3 结果分析讨论 179

第6篇 筹资决策与股利政策第14章 筹资方式决策 183

14.1 发行股票 183

14.1.1 股票分类 183

14.1.2 累计折现现金流方法 183

14.1.3 市盈率方法 187

14.2 发行债券 190

14.2.1 债券的要素 190

14.2.2 债券的分类 191

14.2.3 债券定价 192

14.2.4 债券的收益率 194

14.3 银行借款与租赁筹资 194

14.3.1 借款筹资分期偿还分析表 195

14.3.2 租赁筹资摊销分析表 200

14.3.3 借款筹资与租赁筹资的比较分析 203

14.3.4 借款筹资模型的接口设计方法 204

第15章 筹资成本决策 206

15.1 筹资成本计算的有关理论 206

15.2 筹资成本计算的应用 208

第16章 股利政策 213

16.1 红利对公司价值的影响 213

16.1.1 红利无关论 213

16.1.2 右派理论 215

16.1.3 左派理论 216

16.2 股利的发放 216

16.2.1 股利的种类 216

16.2.2 股利发放的程序 217

16.3 不同的股利政策 218

16.3.1 影响股利决策的因素 218

16.3.2 公司备选股利政策 221

16.3.3 当期股利支付量 222

16.3.4 股票股利与股票分割 223

16.4 股票回购 225

16.4.1 股票回购的概念 225

16.4.2 回购股票的途径 226

16.4.3 股票回购的影响 226

第7篇 期权定价模型及其在公司金融财务决策中的应用第17章 期权与二项式期权定价模型与应用 231

17.1 期权与到期期权定价 231

17.1.1 期权的概念与分类 231

17.1.2 到期期权定价 232

17.1.3 到期期权的盈亏 233

17.2 单期的二项式期权定价模型 234

17.2.1 单一时期内的买权定价 234

17.2.2 对冲比（或套期保值比） 236

17.3 两期与多期的二项式看涨期权定价 237

17.4 二项式看跌期权定价与平价原理 239

17.4.1 看跌期权定价 239

17.4.2 平价原理 240

17.5 二项式期权定价模型的计算程序及应用 241

第18章 布莱克-斯科尔斯期权定价模型及其在公司金融财务中的应用 244

18.1 布莱克-斯科尔斯期权定价模型 244

18.1.1 布莱克-斯科尔斯期权定价公式的Excel实现过程 245

18.1.2 期权价格和内在价值随时间变化的比较分析 246

18.2 运用VBA程序计算看涨、看跌期权价格 247

18.3 布莱克-斯科尔斯模型与二项式期权定价模型的比较 249

18.4 运用单变量求解计算股票收益率的波动率 249

18.5 运用二分法VBA函数计算隐含波动率 252

18.6 运用科拉多米勒公式计算隐含波动率 254

18.7 运用牛顿法计算隐含波动率 255

18.8 公司规模与股价波动率关系研究 257

18.8.1 样本选择及数据来源 258

18.8.2 股票价格波动率的计算 258

18.8.3 实证研究 259

18.8.4 结论 262

18.9 认股权证和可转换债券 262

18.10 应用期权进行投资项目决策 263

18.11 应用布莱克-斯科尔斯期权定价公式计算公司的违约率 265

18.12 期权在管理者薪酬中的应用 268

第8篇 运营资本管理 271

第19章 现金管理 271

19.1 确定最佳现金持有量的理论方法 271

19.2 最佳现金持有量模型的计算 272

19.3 应用规划求解工具求出最佳现金持有量 273

19.4 巴摩尔模型的局限性 274

19.5 米勒模型 274

第20章 存货管理 276

20.1 经济订货批量的基本原理 276

20.1.1 经济订货批量基本模型 276

20.1.2 经济订货批量的改进模型——陆续到货 277

20.1.3 考虑数量折扣、陆续到货的经济订货批量模型 278

20.1.4 单期订货模型 278

20.2 最优订货批量模型数据的表格描述 280

20.2.1 基本数据 280

20.2.2 最优订货批量规划求解分析区域的公式定义 281

20.3 最优订货批量的计算 281

20.3.1 设置 281

20.3.2 规划求解工具的使用 281

第21章 信用管理 284

21.1 应收账款管理的重要性及监督 284

21.2 应收账款管理的步骤 285

21.2.1 决定公司的信用条件 285

21.2.2 评价客户的信用等级标准 287

21.2.3 决定客户的信用额度及结算方式 288

21.2.4 应收账款的收账 288

21.3 信用管理实例计算分析 289

第9篇 企业并购与公司治理理论与应用第22章 企业并购与公司治理 297

22.1 企业并购的类型和动因 297

22.1.1 企业并购的类型 297

22.1.2 企业并购的动机 297

22.1.3 企业并购的程序 299

22.2 企业并购分析和决策 299

22.2.1 经营并购和财务并购 300

22.2.2 对目标公司的现金流估算 300

22.2.3 折现率的确定 301

22.2.4 现金流量现值的计算 302

22.2.5 企业并购的方式 302

22.3 公司的失败、重组和清算 302

22.3.1 公司失败的原因 302

22.3.2 公司失败的类型 303

22.3.3 和解 303

22.3.4 破产公司的重组和清算 304

22.3.5 企业破产的程序 304

22.4 控股公司 305

22.4.1 控股公司的含义 305

22.4.2 控股公司的优缺点 306

22.4.3 控股公司的资金杠杆作用 307

22.5 公司治理 308

22.6 公司内部治理机制与财务绩效的相关性研究 309

22.6.1 背景 309

22.6.2 研究变量与实证模型 309

22.6.3 回归结果及分析 312

22.6.4 稳健性检验 314

22.6.5 政策性建议 317

22.7 公司治理中股权结构与代理成本的相关研究 318

22.7.1 文献综述 318

22.7.2 典型相关分析的基本步骤 320

22.7.3 研究方法 321

22.7.4 实证研究结果 323

22.7.5 研究结论 325

22.8 企业社会责任与其治理结构、经济绩效的关系研究 325

22.8.1 文献综述 326

22.8.2 实证设计 327

22.8.3 实证结果 330

22.8.4 总结 332

第10篇 企业财务预警模型及其应用第23章 企业财务预警模型 335

23.1 财务预警模型的意义与国内外现状 335

23.2 基于因子分析的我国第三产业上市公司财务困境预警模型研究 337

23.2.1 样本的选取 337

23.2.2 财务比率的选取 337

23.2.3 模型的建立 340

23.2.4 结果检验 343

23.2.5 结论 344

23.3 基于BP神经网络的财务预警模型及其应用 344

23.3.1 BP神经网络的拓扑结构 344

23.3.2 BP神经网络的学习算法 345

23.3.3 BP神经网络的学习程序 347

23.3.4 BP神经网络模型在企业信用分类中的应用 348

23.3.5 BP神经网络模型在现金流量因素分析中的应用 349

23.4 基于学习向量量化LVQ网络的财务危机预警研究 351

23.4.1 问题描述 351

23.4.2 股市数据样本的收集 352

23.4.3 基于学习向量量化LVQ网络的财务危机预警的训练与测试 352

23.5 基于支持向量机的财务危机预警研究 353

23.5.1 线性支持向量机 354

23.5.2 非线性支持向量机 354

23.5.3 应用支持向量机LS-SVM软件实现财务危机预警的多分类 354

23.6 统计方法和神经网络方法在财务预警中应用的比较分析 355

23.6.1 统计方法 356

23.6.2 神经网络与支持向量机方法 357

23.6.3 各种方法的优缺点比较 358

23.6.4 财务预警模型的发展趋势 359

23.7 基于期权定价理论的上市公司财务预警建模及应用研究 360

23.7.1 KMV模型的框架 360

23.7.2 KMV模型的修正、参数设计及计算方法 362

23.7.3 应用研究 364

23.7.4 研究结论 367

23.8 基于Copula函数的企业（银行）内部评级法预警 367

23.8.1 基于正态分布产生的随机抽样 367

23.8.2 因子模型 368

23.8.3 二元Copula函数的代数形式 368

23.8.4 多元Copula函数与因子Copula模型 369

23.8.5 基于Copula函数的信用贷款组合应用 369

23.8.6 基于Copula函数内部评级法预警 370

23.8.7 企业、政府及银行的风险暴露 371

参考文献 373

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