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第一篇 综述 1

第1章 公司理财导论 1

1.1 什么是公司理财 1

1.2 企业组织 4

1.3 现金流的重要性 7

1.4 财务管理的目标 10

1.5 代理问题和公司的控制 13

1.6 法规 16

本章小结 18

概念性问题 18

标准普尔问题 19

第2章 会计报表与现金流量 20

2.1 资产负债表 20

2.2 利润表 23

2.3 税 26

2.4 净营运资本 28

2.5 财务现金流量 28

2.6 会计现金流量表 32

2.7 现金流管理 34

本章小结 35

概念性问题 35

思考与练习 35

标准普尔问题 41

小案例 41

第3章 财务报表分析与财务模型 44

3.1 财务报表分析 44

3.2 比率分析 48

3.3 杜邦恒等式 59

3.4 财务模型 62

3.5 外部融资与增长 68

3.6 关于财务计划模型的注意事项 75

本章小结 77

概念性问题 77

思考与练习 78

标准普尔问题 84

小案例 84

第二篇 估值与资本预算 87

第4章 折现现金流量估价 87

4.1 单期投资的情形 87

4.2 多期投资的情形 91

4.3 复利计息期数 101

4.4 简化公式 106

4.5 债务推销 116

4.6 如何评估公司的价值 120

本章小结 122

概念性问题 123

思考与练习 123

标准普尔问题 133

小案例 134

第5章 净现值和投资评价的其他方法 135

5.1 为什么要使用净现值 135

5.2 回收期法 138

5.3 折现回收期法 141

5.4 内部收益率法 141

5.5 内部收益率法存在的问题 144

5.6 盈利指数法 155

5.7 资本预算实务 157

本章小结 159

概念性问题 160

思考与练习 162

小案例 169

第6章 投资决策 171

6.1 增量现金流量：资本预算的关键 171

6.2 包尔得文公司：一个例子 174

6.3 通货膨胀与资本预算 181

6.4 经营性现金流量的不同算法 186

6.5 不同生命周期的投资：约当年均成本法 189

本章小结 193

概念性问题 194

思考与练习 195

小案例 203

第7章 风险分析、实物期权和资本预算 206

7.1 敏感分析、场景分析和盈亏平衡分析 206

7.2 蒙特卡罗模拟 214

7.3 实物期权 218

7.4 决策树 223

本章小结 225

概念性问题 225

思考与练习 226

小案例 232

第8章 利率和债券估值 234

8.1 债券和债券估值 234

8.2 政府债券与公司债券 244

8.3 债券市场 248

8.4 通货膨胀与利率 253

8.5 债券收益率的决策因子 257

本章小结 261

概念性问题 261

思考与练习 263

标准普尔问题 266

小案例 266

第9章 股票估值 268

9.1 普通股的现值 268

9.2 股利折现模型中的参数估计 273

9.3 增长机会 278

9.4 市盈率 285

9.5 股票市场 287

本章小结 292

概念性问题 293

思考与练习 293

标准普尔问题 297

小案例 298

第三篇 风险 300

第10章 风险与收益：市场历史的启示 300

10.1 收益 300

10.2 持有期收益率 304

10.3 收益统计 307

10.4 股票的平均收益和无风险收益 311

10.5 风险统计 312

10.6 更多关于平均收益率 315

10.7 美国权益风险溢价：历史观与国际透视 318

10.8 2008：金融危机的一年 321

本章小结 322

概念性问题 322

思考与练习 323

标准普尔问题 326

小案例 327

第11章 收益和风险：资本资产定价模型 329

11.1 单个证券 329

11.2 期望收益、方差和协方差 330

11.3 投资组合的收益和风险 335

11.4 两种资产组合的有效集 339

11.5 多种资产组合的有效集 344

11.6 多元化：一个例子 347

11.7 无风险借贷 350

11.8 市场均衡 353

11.9 期望收益与风险之间的关系（资本资产定价模型） 357

本章小结 361

概念性问题 362

思考与练习 363

标准普尔问题 369

小案例 369

第12章 风险和收益的另一种视角：套利定价理论 371

12.1 简介 371

12.2 系统风险和贝塔系数 371

12.3 投资组合与因素模型 374

12.4 贝塔系数、套利与期望收益 379

12.5 资本资产定价模型和套利定价理论 381

12.6 资产定价的实证研究方法 383

本章小结 386

概念性问题 386

思考与练习 387

小案例 391

第13章 风险、资本成本和资本预算 392

13.1 权益资本成本 392

13.2 运用资本资产定价模型估计权益资本成本 393

13.3 贝塔的估计 398

13.4 贝塔、协方差及相关系数 401

13.5 贝塔的确定 404

13.6 股利折现模型 406

13.7 部门与项目的资本成本 408

13.8 固定收益证券的成本 410

13.9 加权平均资本成本 412

13.10 伊士曼化学公司的资本成本估计 415

13.11 发行成本与加权平均资本成本 417

本章小结 419

概念性问题 420

思考与练习 421

小案例 426

第四篇 资本结构与股利政策 428

第14章 有效资本市场和行为学挑战 428

14.1 融资决策能创造价值吗 428

14.2 有效资本市场的描述 430

14.3 有效市场的类型 433

14.4 实证研究的证据 437

14.5 行为理论对市场有效性的挑战 443

14.6 经验证据对市场有效性的挑战 445

14.7 关于两者差异的评论 451

14.8 对公司理财的意义 453

本章小结 460

概念性问题 460

思考与练习 463

小案例 465

第15章 长期融资简介 467

15.1 普通股和优先股的一些特征 467

15.2 企业长期负债 472

15.3 不同类型的债券 477

15.4 长期银团贷款 479

15.5 国际债券 480

15.6 融资方式 480

15.7 资本结构的最新趋势 482

本章小结 484

概念性问题 484

思考与练习 485

第16章 资本结构：基本概念 488

16.1 资本结构问题和馅饼理论 488

16.2 企业价值的最大化与股东利益的最大化 489

16.3 财务杠杆和企业价值：一个例子 491

16.4 莫迪利亚尼和米勒：命题Ⅱ（无税） 495

16.5 税 504

本章小结 513

概念性问题 513

思考与练习 514

标准普尔问题 518

小案例 519

第17章 资本结构：债务运用的限制 520

17.1 财务困境成本 520

17.2 财务困境成本的种类 523

17.3 能够降低债务成本吗 528

17.4 税收和财务困境成本的综合影响 530

17.5 信号 533

17.6 怠工、在职消费与有害投资：一个关于权益代理成本的注释 534

17.7 优序融资理论 537

17.8 增长和负债权益比 540

17.9 个人所得税 542

17.10 公司如何确定资本结构 544

本章小结 548

概念性问题 548

思考与练习 549

小案例 552

第18章 杠杆企业的估价与资本预算 553

18.1 调整净现值法 553

18.2 权益现金流量法 555

18.3 加权平均资本成本法 556

18.4 APV法、FTE法和WACC法的比较 557

18.5 需要估算折现率的资本预算 560

18.6 APV法举例 562

18.7 贝塔系数与财务杠杆 565

本章小结 568

概念性问题 568

思考与练习 569

标准普尔问题 572

小案例 573

第19章 股利政策和其他支付政策 575

19.1 股利的不同种类 575

19.2 发放现金股利的标准程序 575

19.3 基准案例：股利政策无关论的解释 578

19.4 股票回购 582

19.5 个人所得税、股利与股票回购 586

19.6 偏好高股利政策的现实因素 590

19.7 客户效应：现实问题的解决？ 595

19.8 我们了解的和不了解的股利政策 597

19.9 融会贯通 602

19.10 股票股利与股票拆细 604

本章小结 608

概念性问题 608

思考与练习 610

标准普尔问题 614

小案例 614

第五篇 长期融资 616

第20章 公众股的发行 616

20.1 公开发行 616

20.2 另一种发行方式 617

20.3 现金发行 619

20.4 CFO们如何看待IPO 627

20.5 新股发行公告和公司的价值 628

20.6 新股发行成本 629

20.7 配股 633

20.8 配股之谜 637

20.9 股权稀释 639

20.10 上架发行 641

20.11 私募资本市场 642

本章小结 646

概念性问题 646

思考与练习 648

小案例 651

第21章 租赁 652

21.1 租赁类型 652

21.2 租赁会计 654

21.3 税收、国内税收总署和租赁 656

21.4 租赁的现金流量 656

21.5 公司所得税下的折现和债务融资能力 658

21.6 “租赁-购买”决策的NPV分析法 660

21.7 债务置换和租赁价值评估 661

21.8 租赁值得吗：基本情形 665

21.9 租赁的理由 666

21.10 关于租赁的其他未解之谜 670

本章小结 671

概念性问题 671

思考与练习 672

小案例 675

第六篇 期权、期货与公司理财 676

第22章 期权与公司理财 676

22.1 期权 676

22.2 看涨期权 677

22.3 看跌期权 678

22.4 售出期权 680

22.5 期权报价 681

22.6 期权组合 682

22.7 期权定价 685

22.8 期权定价公式 690

22.9 被视为期权的股票和债券 698

22.10 期权和公司选择：一些实证应用 703

22.11 项目投资和期权 707

本章小结 709

概念性问题 710

思考与练习 711

小案例 718

第23章 期权和公司理财：推广与应用 719

23.1 管理人员股票期权 719

23.2 评估创始企业 723

23.3 续述二叉树模型 726

23.4 停业和重新开业决策 733

本章小结 740

概念性问题 740

思考与练习 741

小案例 742

第24章 认股权证和可转换债券 744

24.1 认股权证 744

24.2 认股权证与看涨期权的差异 745

24.3 认股权证定价与布莱克-斯科尔斯模型 748

24.4 可转换债券 749

24.5 可转换债券的价值评估 750

24.6 发行可转换债券的原因透视 753

24.7 为什么会发行认股权证和可转换债券 755

24.8 转换策略 757

本章小结 758

概念性问题 759

思考与练习 759

小案例 762

第25章 衍生品和套期保值风险 763

25.1 衍生品、套期保值和风险 763

25.2 远期合约 764

25.3 期货合约 765

25.4 套期保值 769

25.5 利率期货合约 771

25.6 久期套期保值 778

25.7 互换合约 784

25.8 衍生品的实际运用情况 789

本章小结 790

概念性问题 790

思考与练习 792

小案例 794

第七篇 短期财务 795

第26章 短期财务与计划 795

26.1 跟踪现金与净营运资本 796

26.2 经营周期与现金周期 797

26.3 短期财务政策的若干方面 804

26.4 现金预算 810

26.5 短期融资计划 812

本章小结 813

概念性问题 814

思考与练习 814

标准普尔问题 822

小案例 822

第27章 现金管理 824

27.1 持有现金的目的 824

27.2 理解浮差 826

27.3 现金回收管理 832

27.4 现金支出管理 837

27.5 闲置现金的投资 839

本章小结 841

概念性问题 842

思考与练习 843

小案例 845

第28章 信用和库存管理 846

28.1 信用和应收账款 846

28.2 销售条款 848

28.3 分析信用政策 852

28.4 最优信用政策 854

28.5 信用分析 856

28.6 收账政策 859

28.7 存货管理 861

28.8 存货管理方法 862

本章小结 870

概念性问题 870

思考与练习 871

小案例 874

第八篇 理财专题 875

第29章 收购、兼并与剥离 875

29.1 收购的基本形式 875

29.2 协同效应 878

29.3 并购协同效应的来源 879

29.4 兼并的两个伪理由 885

29.5 股东因风险降低而付出的代价 887

29.6 兼并的净现值 889

29.7 善意接管与恶意接管 893

29.8 防御性策略 895

29.9 兼并可以创造价值吗 898

29.10 收购的税负形式 903

29.11 兼并的会计处理方法 904

29.12 转为非上市和杠杆收购 905

29.13 剥离 906

本章小结 908

概念性问题 909

思考与练习 910

小案例 915

第30章 财务困境 917

30.1 什么是财务困境 917

30.2 财务困境事项 918

30.3 破产清算与重组 921

30.4 私下和解或破产：哪个最优 926

30.5 预打包破产 928

30.6 预测企业破产：Z值模型 929

本章小结 931

概念性问题 931

思考与练习 932

第31章 跨国公司财务 933

31.1 专业术语 934

31.2 外汇市场与汇率 934

31.3 购买力平价说 939

31.4 利率平价理论、无偏远期利率和国际费雪效应 945

31.5 跨国资本预算 949

31.6 汇率风险 952

31.7 政治风险 955

本章小结 956

概念性问题 957

思考与练习 958

小案例 961

附录A 数学表 963

附录B 部分章后练习答案 972

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