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目录 1

第一章 导论 1

一、问题的提出及研究意义 1

1．问题的提出 1

2．研究的意义 4

二、国内外研究现状及公司融资事实 6

1．现代资本结构理论的研究现状 6

2．关于公司融资的一些现实情况 9

1．关于公司金融学科 11

三、本书的主要内容 11

2．本书的研究范围 12

3．本书的架构及主要内容 13

四、研究的主要创新与不足 19

1．主要创新 19

2．不足之处 20

第二章　公司融资主要理论模型及最新发展一、概述 24

二、金融创新与最优资本结构 26

1．MM假说 26

2．税收与权衡模型 29

三、代理（激励）问题与公司融资 31

（一）信息不对称与公司融资 33

1．信号模型 33

2．优序融资理论 35

（二）流动性需求及自由现金流理论 38

（三）最优契约 41

四、以产业组织为基础的资本结构模型 42

五、资本结构理论的新进展：财务契约理论①及机会窗口理论 44

1．公司治理 44

2．现代财务契约理论：公司控制权模型 46

3．决策权分配 48

4．机会窗口（Windows of Opportunity）资本结构理论 53

六、结论：没有一个普遍适用的资本结构理论 54

第三章 影响中国上市公司融资结构的主要因素分析一、引言 58

二、对影响中国公司融资结构因素的初步确定 61

1．公司规模 62

2．公司资产结构 63

3．公司盈利能力 63

4．公司成长性 64

5．公司经营风险 64

7．非债务税收庇护（Non-debt tax shiled） 65

6．公司的独特性 65

8．股权结构 66

9．信号 66

三、模型方法 67

1．分析方法 67

2．分析模型 68

四、样本数据说明与分析 70

1．样本数据说明 70

2．样本统计描述 71

3．公司负债率的国际比较分析 72

五、模型分析结果及解释 73

1．因子分析结果 73

2．因子辩识 73

3．回归分析 76

六、结论 79

附件：模型计算过程与结果 83

第四章 中国企业融资环境和公司融资行为一、引言 92

二、改革开放以来企业资本形成的变化 94

1．企业外部融资的最终来源成为居民部门 94

2．企业外部融资渠道单一性有所改观 95

3．总体上融资渠道不畅 96

1．拨改贷 98

三、与企业融资直接相关的金融政策及金融机构的发展变化 98

2．债转股 99

3．银行部门的改革 100

4．证券市场的发展与发行制度的变革 102

四、企业融资模式的变化及现状 107

1．股权融资热 107

2．证券发行方式 110

3．发行价格确定 111

4．主要融资工具 112

1．中小企业融资的总体状况 113

五、中小企业融资困难 113

2．市场发展动向 114

六、结论 116

第五章 中国上市公司资金使用效率分析一、中国上市公司的资金使用效率 121

1．EVA分析法 121

2．关于资本成本 124

3．中国股市的权益资本成本 126

二、中国上市公司募集资金使用情况 128

三、募集资金使用效率低下的原因分析 132

1．公司治理与公司融资 134

2．中国上市公司的公司治理 135

3．公司治理水平较低的症结 137

四、改进上市公司治理状况的政策建议 139

五、结论 145

第六章 中国上市公司股权融资和股利分配行为分析一、国内关于股权融资偏好的研究 149

1．股权融资偏好研究综述 149

2．对目前研究评论 150

二、从公司流动性需求看股权融资 153

1．上市公司基本属流动性缺乏类公司 153

2．股权融资是中国上市公司的自然选择 156

3．如何使股东有监督的激励是问题的关键 158

三、公司融资来源的国际比较 161

1．西方主要工业化国家的公司融资特点 161

2．发展中国家公司融资的一些特征 162

3．中国上市公司融资情况基本符合发展中国家的规律 164

四、关于上市公司股利分配行为 164

1．股利政策与融资决策 164

2．中国上市公司的股利分配行为 165

3．上市公司股利分配行为的进一步分析 167

五、结论 169

一、要求权概览 174

第七章 公司融资工具及应用 174

二、债务要求权 175

1．债务的安全性、期限和流动性 175

2．债务评级与信用分析 179

3．债券契约 180

4．几种已成定式的契约条款 181

5．项目融资 183

6．其他债务融资 184

三、权益要求权 187

1．私募权益和有经验的投资人 188

2．隐蔽性权益要求权 190

3．公众公司 191

4．公司上市和股票发行 192

5．股票发行方式 193

四、中间要求权 194

五、结论 196

第八章 金融创新工具及其在中国的发展一、金融创新 199

二、金融创新工具 201

1．金融创新工具的分类 201

2．金融衍生工具的概念分类 204

3．金融创新工具的主要成因 205

1．中国金融市场金融创新工具的发展 208

三、金融创新工具在中国的应用和发展 208

2．融资工具创新应该成为中国金融工具创新的重点 210

3．中国资本市场融资工具创新的趋势 211

四、结论 215

第九章 中国公司融资方式与工具选择一、股票与债券：中国移动和中国联通的不同选择 219

1．公司资本结构与融资选择 219

2．股票和债券融资的特点 220

3．中国移动和中国联通的选择 221

4．进一步的启示 230

1．关于配股和增发 231

二、上市公司再融资策略 231

2．国内上市公司再融资的发展 233

3．配股和增发的选择 235

4．发行可转换债券 237

三、公司融资工具多元化的发展趋势 239

1．融资工具多元化的理论依据 239

2．融资工具多元化的现实性 241

3．关于融资工具创新的一些思考 243

四、结论 246

1．重组形式概述 250

第十章 公司重组及其中的融资行为研究一、公司重组概述 250

2．公司重组的主要动因 252

二、资产剥离与融资 255

1．资产剥离的形式分类 255

2．资产剥离的原因与目的 257

3．资产剥离与融资 258

三、杠杆收购与融资 263

1．案例与分析 264

2．融资工具与安排 267

4．支付方式和收购目标 270

3．收购机构 270

5．管理层收购（MBOs） 271

四、企业重组的新动态 273

1．国际企业重组步伐大大放缓 273

2．中国企业的并购重组活动趋于活跃 275

五、中国企业重组的实践和发展 277

1．企业并购重组实践取得了长足进展 277

2．融资环境改革和融资支持是中国企业重组发展的关键 279

3．深化结构改革和改善公司治理结构客观上需要企业并购重组活动进一步发展 281

六、结论 282

后记 285

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